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현대로템이 K-방산의 역사를 다시 썼습니다. 2025년 8월 폴란드와 체결한 K2 전차 2차 계약은 65억 달러(약 9조원) 규모로 단일 방산 수출로는 사상 최대 금액을 기록했습니다. 이번 계약 체결 이후 현대로템 주가 전망과 목표주가는 어떻게 변화하고 있을까요? 현대로템 투자를 생각중이시라면 아래 글 꼼꼼하게 확인해보세요!!!
현대로템 현재 주가 현황
2025년 11월 현재 현대로템 주가는 19만원에서 23만원대 사이에서 거래되고 있습니다. 폴란드 2차 계약 체결 발표 이후 주가는 상승세를 보였으나 시장 전반의 변동성 속에서 조정을 받기도 했습니다.
2025년 상반기 실적을 살펴보면 전년 동기 대비 매출액은 40.8%, 영업이익은 192.4%, 당기순이익은 121.5% 증가하며 폭발적인 성장세를 기록했습니다. 특히 방산 부문의 영업이익률이 20~25% 수준을 유지하며 수익성 개선을 주도하고 있습니다.
폴란드 K2전차 2차 계약 주요 내용
2025년 8월 1일 폴란드 글리비체에서 체결된 이번 계약은 한국 방산 역사의 새로운 이정표입니다. 안규백 국방부 장관과 브와디스와프 코시니악-카미슈 폴란드 국방장관이 참석한 가운데 진행된 서명식은 양국 방산 협력의 중요성을 상징합니다.
계약 규모 및 물량
- 총 계약 금액: 65억 달러(약 9조원)
- K2GF 전차: 116대 (현대로템 직접 생산)
- K2PL 전차: 64대 (폴란드 현지 생산)
- 계열 전차: 81대 (구난·개척·교량 전차)
- 기타: MRO 서비스, 교육, 탄약, 수리부속품 등
1차 계약과의 차이점
2022년 체결된 1차 계약이 180대에 약 4조5000억원 규모였던 것과 비교하면 2차 계약은 같은 대수(실제로는 261대)에 두 배에 가까운 금액입니다. 이는 폴란드 맞춤형 K2PL 개발, 현지 생산시설 구축, 기술 이전 등이 포함되었기 때문입니다.
특히 폴란드 국영 방산업체 PGZ 산하 부마르(Bumar)가 현지에서 K2PL과 계열 전차를 생산하게 되면서, 폴란드는 유럽의 K2 전차 생산 허브로 발돋움하게 됩니다.
목표주가 증권사 전망
폴란드 2차 계약 체결 이후 주요 증권사들은 잇따라 현대로템 목표주가를 상향 조정하고 있습니다.
주요 증권사 목표주가
KB증권은 2024년 11월 목표주가를 82,500원으로 제시했으나 2025년 6월 실적 개선과 신규 수주 전망을 반영해 추가 상향 조정했습니다. K2전차 생산 능력을 연간 200대 이상으로 확대하는 움직임을 긍정적으로 평가하며 방산업종 톱픽으로 추천하고 있습니다.
키움증권은 2025년 5월 목표주가를 14만8000원으로 상향했습니다. 폴란드 2차 계약 체결과 추가 수출 가능성을 근거로 증설 전망을 제시했으며 2025년 1분기 디펜스솔루션 부문 수출 매출 비중이 71%까지 확대된 점을 주목했습니다.
유진투자증권은 2025년 7월 목표주가를 24만5000원으로 대폭 상향했습니다. 폴란드 외 루마니아와 중동 국가에서의 추가 수주 가능성을 높게 평가하며 선진국 철도 수주 증가 추세도 긍정적 요인으로 꼽았습니다.
한국투자증권은 2025년 실적이 전년 대비 매출액 22.4%, 영업이익 38.2% 급증할 것으로 전망했습니다. 12개월 선행 PER이 10.7배 수준으로 밸류에이션 매력도가 크다고 평가했습니다.
평균 목표주가 컨센서스
증권가 평균 목표주가는 24만원에서 27만원 초중반으로 형성되어 있습니다. 현재 주가 대비 약 15~30%의 추가 상승 여력이 있다는 분석입니다.
폴란드 2차 계약 이후 주가 전망
긍정적 요인
1. 폴란드 잔여 물량 640대 수주 가능성
폴란드와의 기본계약은 총 1000대였으며, 1차와 2차 계약을 제외하면 아직 640대가 남아있습니다. 현지 생산 거점이 구축되면서 후속 계약 가능성이 더욱 높아졌습니다.
2. 유럽 시장 확대
폴란드를 생산 허브로 삼아 슬로바키아, 루마니아 등 인접 국가로의 수출 가능성이 커졌습니다. 유럽연합의 '유럽 재무장 계획'에 부합하는 협력 모델이라는 점도 긍정적입니다.
3. 중동 시장 진출
중동 국가들의 K2 전차에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 2025년 하반기에는 루마니아 계약, 2026년에는 중동 국가와의 계약이 기대됩니다.
4. 생산 능력 확대
현대로템은 K2 전차 연간 생산 능력을 200대 이상으로 확대하고 있습니다. 2024년 102대에서 2배 이상 증가하는 규모로, 수주 물량을 안정적으로 소화할 수 있는 기반을 마련하고 있습니다.
5. 높은 영업이익률 유지
폴란드 수출 물량의 영업이익률은 20~43%에 달하는 것으로 추정됩니다. 이는 내수 방산 사업이나 철도 사업보다 월등히 높은 수준으로, 실적 개선을 견인하고 있습니다.
주의할 점
1. 밸류에이션 부담
단기간 주가가 급등하면서 일부 구간에서는 밸류에이션 부담이 제기되기도 합니다. 다만 현재 PER 19.7배는 국내 방산주 평균 25배, 유럽 업체 27배보다 낮은 수준입니다.
2. 일정 지연 가능성
대규모 방산 계약의 특성상 납품 일정이나 현지 생산 개시 시점이 지연될 가능성을 배제할 수 없습니다.
3. 환율 변동성
수출 중심 사업이기 때문에 환율 변동에 따른 실적 영향을 고려해야 합니다. 다만 원화 약세 시에는 수출 수익성이 개선되는 효과가 있습니다.
실적 전망
2025년 현대로템은 폴란드 1차 계약분 96대를 완납하고 2차 계약분 양산을 본격화할 예정입니다. 2분기에는 매출 1조2252억원, 영업이익 2158억원을 기록할 것으로 전망되며 이는 전년 동기 대비 각각 12%, 91% 증가한 수치입니다.
3분기 영업이익은 2883억원으로 시장 기대치를 9% 상회할 것으로 예상됩니다. 4분기부터는 폴란드 2차 계약분인 K2GF 물량이 본격 반영되면서 분기 최대 실적 경신이 기대됩니다.
2026년에는 폴란드 K2PL 현지 생산이 본격화되고 루마니아와 중동 국가에서의 추가 수주가 실적에 반영될 가능성이 높습니다. 증권가는 2026년 매출액이 6조원을 넘어설 것으로 전망하고 있습니다.
투자 전략
현대로템은 폴란드 K2 전차 2차 계약을 발판으로 글로벌 방산 시장에서 입지를 확고히 다지고 있습니다. 단순 무기 수출을 넘어 현지 생산과 기술 이전까지 포함하는 포괄적 협력 모델은 향후 다른 국가와의 계약에서도 좋은 선례가 될 것입니다.
증권가 평균 목표주가 24만~27만원은 현재 주가 대비 상당한 상승 여력을 시사합니다. 특히 폴란드 잔여 물량 640대와 유럽·중동 시장에서의 추가 수주 가능성을 고려하면 중장기적으로 더 높은 성장이 기대됩니다.
다만 단기 급등에 따른 조정 가능성과 밸류에이션 부담을 고려해 분할 매수 전략이 적절해 보입니다. 22만원 지지선에서 저가 매수 기회를 노리고 25만원 돌파 시 추세 전환을 확인하는 전략을 추천합니다.
철도 부문의 GTX 수주와 수소 인프라 사업도 중장기 성장 동력이 될 것으로 기대됩니다. 방산 부문에만 의존하지 않는 다각화된 사업 구조는 리스크 분산 측면에서도 긍정적입니다.
현대로템 주가는 폴란드 2차 계약을 계기로 새로운 성장 궤도에 진입했습니다. K-방산의 글로벌 경쟁력을 입증한 만큼, 향후 실적과 주가 상승에 대한 기대감은 더욱 커질 것으로 전망됩니다.
이 글은 정보 제공을 목적으로 작성되었으며 투자 권유가 아닙니다. 주식 투자는 원금 손실의 위험이 있으므로 신중한 판단이 필요합니다. 투자 결정은 본인의 책임 하에 이루어져야 합니다.
